Європейський ринок газойлю долає гострий дефіцит пропозиції та логістичні обмеження

Європейський ринок газойлю наразі відчуває виражений дефіцит пропозиції, що характеризується значною беквордацією цін і свідчить про нестачу фізичного продукту для негайного постачання. Зокрема, північно-західна Європа стикається із суттєвими логістичними перешкодами: до кінця липня рівень води на критично важливій вузькій ділянці Kaub на річці Rhine впав до лише 32 см. Це різко обмежило можливості барж перевозити пальне споживачам у внутрішніх районах, створивши значне транспортне вузьке місце.

Поглиблюючи цю проблему, первинні запаси пального в хабі Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) скоротилися до найнижчого рівня із серпня 2022 року, що підкреслює вкрай обмежену пропозицію. Водночас середземноморський регіон відчуває надзвичайно гострий дефіцит, зумовлений високим сезонним попитом країн Північної Африки як для виробництва електроенергії, так і для транспорту. Безпосереднім наслідком цього тиску стало зростання цін на еталонні сорти газойлю із вмістом сірки 50 ppm та 0.1% до найвищих рівнів із початку квітня, <a href="https://alkagesta.com/european-gasoil-market-outlook-july-2026/">як повідомляє Alkagesta</a>.

Ще до початку липня загальна пропозиція дистилятів була обмеженішою, ніж це відображали показники абсолютних цін. Від’ємний спред між авіаційним і дизельним пальним, що сформувався наприкінці червня та до 26 червня сягнув мінус $1.56/бар., уже спонукав нафтопереробні заводи переорієнтувати виробництво з авіаційного пального на дизельне. Це коригування скоротило доступну сировинну базу для газойлевого сегмента саме тоді, коли обмеження на Rhine почали ускладнювати розподіл продукції у внутрішніх районах, зазначила <a href="https://alkagesta.com/">Alkagesta</a> у своєму огляді ринку.

Напруженість у середземноморському ланцюгу постачання узгоджується із ширшими змінами в доступності нафтопродуктів у бункерувальних хабах регіону. Після запровадження середземноморської зони контролю викидів (ECA) у Середземномор’ї відбулися суттєві структурні зміни в динаміці попиту та пропозиції пального. Ці зміни додатково посилилися через геополітичні перебої постачання у 2026 році, що призвело до одночасного скорочення доступності кількох сортів нафтопродуктів.

Торговельні потоки на європейському ринку газойлю суттєво змінилися через гострий логістичний розрив між прибережними центрами нафтопереробки та пунктами споживання у внутрішніх районах, а також через регіональний дефіцит, який зумовив необхідність зміни традиційних маршрутів постачання. Це вузьке місце створило парадоксальну торговельну ситуацію: німецькі нафтопереробні заводи працюють із високим завантаженням потужностей, формуючи надлишок у внутрішніх районах, який фізично не може потрапити на прибережні ринки для поповнення запасів баржових партій в ARA. Нещодавно ці запаси впали до найнижчого рівня із серпня 2022 року.

Посилення дефіциту пропозиції спричинило гостру конкуренцію за продукт із найближчими строками постачання, особливо в Середземномор’ї. Тут регіональні нафтопереробні заводи працюють на максимальній потужності, проте їхнього виробництва все одно недостатньо для задоволення внутрішніх потреб електроенергетики та транспорту. На ринку спостерігається помітна переорієнтація традиційних маршрутів постачання, оскільки учасники адаптуються до стрімкого виникнення дефіциту пропозиції та посилення конкуренції за доступні барелі. Наприклад, Turkey стала ключовим учасником цієї переорієнтації, диверсифікувавши джерела імпорту завдяки завантаженню лише в липні 140,000 метричних тонн (mt) індійського газойлю та 83,400 mt із портів Червоного моря.

Цю диверсифікацію доповнює збільшення перевезень усередині Середземномор’я, спрямованих на заповнення прогалини, що виникла через відсутність традиційних потоків. Відповідно, очікується, що Turkey отримає 129,600 mt продукту з Italy та 92,900 mt із Greece, чому сприяє укладення кількох угод із фрахтування суден для перевезень між частинами басейну. Фізичний дефіцит підняв справедливу вартість невеликих партій газойлю із вмістом сірки 50 ppm у Offshore Lome до премії $80/mt відносно найближчого місячного ф’ючерсного контракту ICE на низькосірчистий газойль. Ця надзвичайна цінова сила найближчих поставок зберігається, оскільки імпортери в Senegal, Ghana та Benin активно конкурують за обмежені обсяги для задоволення своїх невідкладних потреб у виробництві електроенергії та транспорті, підтримуючи значну беквордацію, що спостерігається в усьому європейському сегменті дистилятів.

Короткостроковий прогноз для європейського ринку газойлю залишається висхідним, оскільки очікується збереження критичних логістичних обмежень на Rhine. За прогнозами, рівень води на вузькій ділянці Kaub сягне рекордно низької позначки близько 25 см, зберігаючи структурний розрив між прибережними нафтопереробними хабами та центрами попиту у внутрішніх районах протягом значної частини серпня й суттєво підвищуючи витрати на доставку продукту. Додатковим випробуванням для напруженого ринку стануть виснажені первинні запаси в хабі Amsterdam-Rotterdam-Antwerp. Крім того, очікується, що сезонний перехід на зимові специфікації пічного палива наприкінці серпня започаткує новий цикл формування запасів, посилюючи тиск на вже вкрай обмежений сегмент найближчих поставок. Згідно з аналізом Alkagesta, поєднання логістичних проблем на Rhine, низьких запасів ARA та повторного загострення напруженості навколо Hormuz — включно з відновленням військово-морської блокади та запровадженням 20% зборів за безпеку протоки — свідчить про те, що ситуація з пропозицією навряд чи суттєво поліпшиться до початку зимового циклу попиту на опалення.